Marcó del Pont ya dirige una ‘papelera’, se llama Banco Central

A fines de agosto advertíamos en Urgente24 que el BCRA estaba a punto de tener más títulos que dólares físicos porque las reservas internacionales seguían cayendo y los títulos que le entrega el Tesoro al organismo, subiendo. Ahora los números de la entidad monetaria que conduce Mercedes Marcó del Pont indican que posee US$ 34.000 millones mientras que las letras intransferibles totalizan casi US$43.000 millones. Los datos de los informes de la Fundación Mediterránea y la consultora Nicolás Dujovne y Asociados advierten además sobre una fuerte caída en el nivel de respaldo que garantizan las reservas frente al dinero que circula.

CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24).- Hace tiempo que en Urgente24 venimos siguiendo la situación de las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA), los pagos de deuda, la emisión monetaria y el nivel de letras emitidas por el Tesoro y que retiene la entidad monetaria. A fines de agosto advertimos que el BCRA estaba a punto de tener más títulos que dólares físicos, lo que termina confirmándose ahora.

Los informes de la Fundación Mediterránea y la consultora Nicolás Dujovne y Asociados sostienen que las reservas del Central cayeron desde US$ 52 mil millones en 2010 a los US$ 34,7 mil millones actuales según los últimos datos. En cambio, las letras intransferibles entregadas por el Tesoro al Central ya suman el equivalente a US$ 42,9 mil millones.De mantenerse la política de hacer frente a los vencimientos de deuda externa con divisas en poder de BCRA, entonces las reservas, que actualmente equivalen a 6,7% del PIB, podrían llegar a 3,6% del PIB en 2015. La sugerencia para revertir esta tendencia es que el gobierno busque mejorar en la competitividad, de modo de aumentar el superávit comercial, o bien adoptar una serie de decisiones que permitan volver a recurrir a los mercados voluntarios de deuda, algo que se ensaya con el Banco Mundial a raíz de la decisión de pagar juicios en el CIADI.

Las reservas representaban el 55% de los activos del Banco Central en 2010; hoy esa proporción es de sólo el 30%. Sucedió que, a lo largo de estos tres años, los adelantos transitorios expandieron su participación del 12% al 22%; y títulos públicos, del 22% al 40%.

De igual modo, las reservas, que habían alcanzado a representar un 17,7% del PBI en 2007, son hoy apenas un 6,7% del producto. Desde entonces, caen. Y el nivel actual resulta similar al existente en los últimos años de la convertibilidad.

Para la consultora, la evolución de reservas en el BCRA implicaría riesgos macroeconómicos importantes, y dejaría un problema a resolver para la próxima administración.

"Tal situación hace pensar que la estrategia puede modificar a futuro, ya sea produciendo cambios que aumenten la competitividad de la economía y que por esa vía mejore el resultado de la balanza de pagos, o volviendo a los mercados voluntarios de deuda, abandonando la estrategia de cancelar deudas con el stock de reservas del BCRA", propone el informe de Fundación Mediterránea.

“Hoy los papelitos del Tesoro’(computando las letras intransferibles en dólares, los adelantos transitorios en pesos -que son permanentes-, y unos pocos títulos públicos que tiene el BCRA en cartera) rondan el 60% del pasivo, desde el 30% que representaban a fines de 2009”, estimó Hernán Lacunza, de Empiria Consultores y ex director del BCRA a fines de agosto, y auguraba que para fin de año “cuando se acredite el pago de los vencimientos de deuda con reservas va a haber más letras intransferibles en dólares que reservas”. Eso ya ocurrió.

Al mismo tiempo la deuda intraestatal sigue imparable y ya supera los $ 40.500 millones.