Melconian: "El partido de la transición se juega en el nivel de las reservas del BCRA"

En el marco de un evento organizado por IDEA, el economista aseguró que en el contexto actual, se hace "muy necesario" que ingrese el desembolso de US$5.400 millones del FMI y advirtió que "el partido de la transición se juega en el nivel de las reservas". "Hay reservas para la transición, pero no para todos".

El economista Carlos Melconian reiteró este martes (27/08) que luego de las PASO el país se encuentra en un período de “transición económica”, y consideró que un traspaso “caótico es evitable”.

“Vamos a una transición. Una transición caótica es evitable. Estaremos en 'ups and downs', ni caos ni orden, si lo sabemos controlar”, insistió Melconian en el marco de “La Semana del Management” que organiza IDEA (Instituto para el Desarrollo Empresarial de la Argentina) en la Usina del Arte.

“Hay un 2020 incierto de acuerdo a cuán traumática sea la transición”, agregó el ex titular del Banco Nación.

En el inicio de su exposición, el economista dijo que “la transición económica de estos meses se ha convertido en algo mucho más vulnerable, o sea que adquirió relevancia”, al tiempo que recordó que “por más que fui crítico con esta administración, este presidente recibió una herencia espantosa”. “Lo que quiero rescatar de la herencia recibida es que no está resuelta”, añadió.

“El plan ‘picapiedras’ del FMI le entró a la herencia, pero no está resuelta”, insistió, luego de lo cual aclaró que ‘picapiedra’ “no es despectivo, es por lo rudimentario”.

“Las conferencias de  Sandleris y Lacunza fueron ‘seguimos con el plan picapiedras’. Seguir en el picapiedras, que va a venir con más inflación y menor nivel de actividad, e ir a buscar la elección parece una contradicción”, consideró.

Por otra parte, dijo que en el contexto actual, se hace "muy necesario" que ingrese el desembolso de US$5.400 millones del Fondo Monetario Internacional (FMI) y advirtió que "el partido de la transición se juega en el nivel de las reservas".

Melconian, que fue presidente del Banco Nación durante el comienzo de la gestión de Macri, remarcó que se pueden mirar los factores políticos, que están "contaminando" las expectativas, pero que la transición se juega en tres cuestiones: el mercado de cambio, el mercado de deuda y el mercado monetario y bancario.

En ese sentido, dijo que "algo caótico es evitable" pero advirtió que la actual es una etapa de "ups and downs" (altos y bajos); ni caos, ni orden".

Con respecto a los mercados (cambio, deuda, monetario y bancario), Melconian advirtió que hay una "sola boca" —por las reservas del Banco Central— de US$59.000 millones. Pero con depuración de unos US$15.000 millones.

"Acá se juega el parido de la transición. Los US$59.000 millones a los cuales si le saco todo lo chino (el swap acordado con China, que no sirve nada) queda US$37.000 millones que lo va a demandar el mercado de cambios y el pago de la deuda", detalló.

Según el título de uno de los cuadros con cifras que utilizó para ilustrar su presentación, "Hay reservas para la transición, pero no para todos". Las reservas internacionales disponibles, según se podía leer en el cuadro, fueron estimadas por el economista en US$37.000 millones (antes de las PASO eran de US$43.900 millones, una diferencia de US$6.900 millones).

De ese número, según sus proyecciones, entre US$14.000 y US$15.000 millones son para el mercado cambiario (obviamente no se pueden usar todas para no dejarlas en cero en diciembre); luego están los desembolsos del FMI para pagar la deuda, que ahora están en cero hasta el ingreso del nuevo desembolso; US$14.000 millones de los depósitos de las entidades financieras, que cubren el 50% de los depósitos privados en dólares; y finalmente un "comodín" de US$7.235 millones de un desembolso de junio de 2018 realizado por el fondo para fortalecer reservas (cuyo uso debe ser autorizado).

Melconian advirtió  además "en el medio del despelote, esto es fungible".

Y recordó el pago de los préstamo otorgado por bancos extranjeros (conocida en la jerga financiera como "repo") por más de US$2.600 millones que provocó una caída de reservas porque el Tesoro mantenía depositadas las divisas en el BCRA. También mencionó la "espada de Damocles" de las Letes y las Lecaps por US$7.000 millones.